花旗(Citi)最近发布了一份研究报告,分析了如果前总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)赢得第二任期,大宗商品市场可能出现的一些结果。花旗认为,对大宗商品市场最重要的潜在影响来自特朗普的关税立场。花旗指出,关税如果实施,将对“大宗商品产生各种直接和间接影响”。然而,考虑到通常的监管程序,大宗商品市场可能需要一年左右的时间才能感受到这些影响。
特朗普连任对大宗商品可能产生的影响
1. 对金银都好
花旗认为,从现在到特朗普的关税对市场产生切实影响之前,美联储和欧洲央行等央行将进入降息周期。这意味着该经纪商此前对黄金和白银等大宗商品的看涨预测仍有空间。花旗重申,"未来6-12个月"黄金目标价为每盎司2,700 - 3,000美元,白银目标价为每盎司38美元。目前金价为每盎司2,411美元,这意味着上涨幅度约为17%,白银目前的交易价为每盎司29.36美元,这意味着上涨幅度约为28%。花旗表示,投资者可能希望在更广泛的全球贸易冲突可能升级之前对冲股票和外汇敞口,这可能支撑贵金属价格。不过,花旗也指出,可能存在不利因素。关税及其可能对全球市场造成的破坏可能引发美元走强,美元通常被全球投资者视为避风港。黄金和白银是以美元计价的,因此美元走强会影响它们的表现。
2. 对铝和铜有利,但实现目标可能面临阻力
在特朗普担任总统期间,亚洲一些国家以一系列经济刺激措施回应了新的关税。花旗认为这种情况可能会再次发生。花旗认为,这一次,一些亚洲国家的政府可能会支持基础设施支出,这可能对铝和铜有利。然而,考虑到更高的关税最终将给全球贸易带来“实质性阻力”,到2025年下半年,铝和铜可能会达到铜每吨1.2万美元、铝每吨2800至3000美元的目标水平。花旗对铜和铝的目标目前保持不变,但随着事态的发展,可能会受到密切关注。请注意,当前铜价为每吨1.2万美元意味着上涨约28%,当前铝价为每吨2,335美元意味着上涨约24%。
3. 看空原油
花旗的观点是看空原油。花旗表示,如果特朗普再次当选总统,其对油价的看跌观点不会有太大改变,并重申到2025年下半年油价将低于每桶60美元。目前,西德克萨斯中质原油(WTI)的价格为80.60美元,这意味着至少有25%的下行空间。花旗指出,特朗普的胜利可能会使油价持续上行风险,理由是有可能重新对伊朗实施制裁。然而,考虑到这一次市场供应要好得多,影响可能相对较小。花旗认为,更有可能的是,特朗普当选总统将有利于能源供应。他可能会推动俄乌冲突停火,从而解锁那里的石油和天然气供应;特朗普非常支持能源生产,所以你可以预期产量也会大幅增加。
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